Diodes以1.51亿美元收购中国半导体制造商

日前美国半导体元件厂商Diodes Incorporated（以下简称“Diodes”）宣布以1.51亿美元收购中国半导体制造商BCD，现金支付。 上周四（12月27日），Diodes股价在纳斯达克常规交易中上涨0.23美元，报收于17.14美元，涨幅为1.36%，盘中曾触及17.99美元的高点，主要由于华尔街分析师看好这项并购交易。BCD半导体股价在纳斯达克常规交易中上涨3.43美元，报收于7.41美元，涨幅为86.18%，盘中曾触及7.80美元的高点。 根据协议，在合并交易生效之日，BCD半导体每股美国存托凭证（代表6股普通股）将被转换为可换取8美元现金的权利，不计利息，总对价将为1.51亿美元左右。 Atlas Technology Group LLC和Duff & Phelps LLC将在这项交易中担任Diodes的金融顾问，Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP担任法律顾问。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets LLC）担任BCD半导体的独家金融顾问，Covington & Burling LLP担任其法律顾问。 标杆资本分析师加里·莫布里（Gary Mobley）周四发布研究报告，给予Diodes股 票“买入”评级，同时将目标价从20美元上调至25美元。他指出，“这项收购交易相当有利”，原因是该交易将Diodes的年度每股收益增加20美分，而且还能将Diodes的模拟产品组合比例从20%提高至35%，将利润率提高1%。 莫布里还指出，这项交易同时“将BCD半导体广泛的前端制造能力，与Diodes广泛的后端制造能力合并到了一起”。他指出，从Diodes如何利用自身及BCD半导体的工厂来看，应该有一条可行的道路，以提高毛利率。 他说：“BCD半导体目前在上海运营一家晶圆制造工厂，很快还将在上海开设第二家工厂；Diodes目前也运营着两家晶圆工厂。但是，这些工厂出产的大多数晶圆都将被用于Diodes的分立元器件。Diodes模拟晶圆的大多数需求一直都是外包的。加上成都新开的一家工厂，Diodes将运营着两家尚未充分利用的大型测试和包装工厂。BCD半导体一直都在外包大多数包装服务。 从2012财年业绩来看，BCD半导体和Diodes的总毛利率为26%。在合并BCD半导体的前端晶圆加工能力和Diodes的包装产能后，应可将毛利率提高至少200个基点。在BCD半导体的晶圆生产线上生产Diodes模拟部件，可能需要几年时间，但将BCD半导体的包装服务转入Diodes现有工厂可能只需一年。” 美国投资公司R.W. Baird分析师特利桑·基拉（Trisan Gerra）重申Diodes股 票“中性”评级，目标价16美元。他预计，2013财年BCD半导体营收为1.64亿美元，这意味着交易价格相当于该公司营收的0.9倍。他还进一步指出：“这项交易可对Diodes形成增值作用，预计使其明年的每股收益增加0.1美元。” 与马布里一样，基拉也认为收购BCD半导体会提高Diodes的利润率和市场份额。 他说：“BCD半导体第四季度的毛利率预计为28%，略高于Diodes当前的毛利率，而且BCD半导体具备在中期内将毛利率提高至30%至40%的潜力。BCD半导体的市场份额仍在增长，能对Diodes的产品组合和地区性业务形成补充，尤其是在AC/DC和DC/DC领域（在BCD半导体营收中所占比例超过40%）。BCD正开始在AC/DC领域中取得重大胜利，在中国智能手机市场以及ODM（原始设计制造商）中处于良好地位。” 但基拉并不建议投资者买入Diodes股 票，原因是“预计该公司将在第一季度中继续实施库存去杠杆化措施，而且近期的宏观经济前景表现疲弱。” 本文授权编译自EE Times，版权所有，谢绝转载 参考英文原文：Texas firm buys Chinese chip maker, by Peter Clarke

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{pagination} Texas firm buys Chinese chip maker Peter Clarke LONDON – Diodes Inc. (Plano, Texas), a manufacturer of discrete, analog and application-specific semiconductors, is set to buy BCD Semiconductor Manufacturing Ltd. (Shanghai, China) in an all-cash deal valued at $151 million. BCD was founded in 2000 and manufactures analog and mixed-signal ICs that is supplies to OEMs in China and elsewhere. BCD postponed an initial public offering of shares in 2008 and eventually conducted an IPO on Nasdaq in 2011. "This proposed acquisition underscores Diodes' strategy to expand our market and growth opportunities through select strategic acquisitions," said Keh-Shew Lu, CEO of Diodes, in a statement. He added that it would enhance Diodes' analog product portfolio by expanding our standard linear and power management offerings, including AC/DC and DC/DC solutions for power adapters and chargers. He added that it would increase Diodes' penetration in Asia and particularly in China and would also help sales of BCD products around the world. The boards of both companies have approved the transaction, which is still subject to approval by BCD's shareholders, as well as other customary closing conditions and regulatory approvals. The transaction is expected to close late in the first quarter of 2013 or early in the second quarter.