1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额56,051.4亿元，累计同比增长49.5%，比2019同期增长42.9%，两年平均增长19.5%。8月规上工业企业利润当月同比增长10.1%，两年平均增长14.5%。
8月规模以上工业企业利润增速边际放缓，从增长动力来看，价格增速上行，是工企利润增长的主要支撑，生产量和利润率增速放缓，对工企利润的支撑趋弱。denesmc
图1：规上工业企业利润增速边际放缓denesmc
注：2021年各月为两年平均增速 资料来源：WIND、招商银行研究院denesmc
工业企业营收增速略有下行，工业生产增速放缓形成拖累。1-8月营收累计增长23.9%，两年平均增长9.8%，较1-7月边际下降0.1pct，增势持续放缓。将营收分解为量和价两部分，两者增速分化扩大。从量上看，1-8月规上工业企业增加值增速放缓，工业生产动能趋弱；从价上看，8月PPI同比增速上行至9.5%的年内高点，工业品价格上涨成为企业营收和企业利润增长的主要支撑。denesmc
图2：生产增速下行，价格增速上行denesmc
注：2021年各月工业增加值为两年平均增速 资料来源：WIND、招商银行研究院denesmc
工业企业营收利润率环比下行幅度加大。1-8月规上工业企业营收利润率为7.01%，同比提高1.22pct，仍处在历史较水平，但较1-7月下降0.08pct，环比降幅加大。分三大部门来看，采矿业利润率上行至17.8%，是工企利润率维持高位的主要支撑，但采矿业利的改善已边际放缓，制造业和电热燃水的利润率下行幅度则进一步加大。denesmc
图3：营收与利润率持续边际下行denesmc
注：2021年各月营业收入为两年平均增速 资料来源：WIND、招商银行研究院denesmc
二、结构：行业分化加剧denesmc
1-8月多数行业利润实现正增长。41个工业大类行业中，有37个行业实现利润同比增长，与2019年同期相比，29个行业实现利润增长。denesmc
1-8月上中下游行业整体保持恢复，但疫情绵延造成的原材料价格高企和供应链紊乱、以及我国消费低迷和供给受限等因素对企业利润的影响加剧，行业分化也更为突出。一是大宗价格高企的背景下，上游采矿业和中游原材料加工业累计利润增速继续加快。尤其是叠加国内供给受限，8月用煤紧张的情况已有所显现，与之相关的煤炭开采业和石油煤炭加工业利润增速大幅上行。二是除原材料加工业外的主要中游制造业行业利润增速整体呈现边际放缓，中游行业利润增长承压的情况更为普遍。尤其是在供给受限、煤炭涨价、以及向需求端加价能力受限的情况下，电力热力的生产供应业累计利润收缩加快，1-8月同比收缩7.7%，较1-7月扩大了4.5pct。三是大部分下游可选消费品行业利润收缩的情况未见好转，下游利润受上游涨价和需求不足所挤压，还受到供应链紊乱的扰动。全球供应链紊乱造成的缺芯问题持续对下游行业形成压力，其中，计算机和电子设备制造、以及汽车制造业利润增速均已连月下滑，且1-8月相较1-7月下行幅度加大。其余可选消费品行业利润收缩的情况未见明显放缓。仅有医药制造业、造纸业利润增速维持高位，但这与疫情造成的临时性需求相关，难以抵消下游行业整体的低迷。denesmc
图4：电热燃水生产供应业利润收缩denesmc
三、前瞻：中下游行业利润分化或将持续denesmc
在价格增速上行、生产量和利润率增速下行的共同作用下，1-8月规上工业企业利润增速边际放缓。生产物价与生活物价增速分化加剧、供应链紊乱、供给受限、以及需求修复不足等因素叠加，上游利润增速加快，下游利润迟迟未见改善，中游行业更多承压。前瞻地看，全球供应链紊乱难以较快恢复，CPI-PPI剪刀差高企，企业利润增速将继续放缓，供给受限能否较快缓解仍需观察，企业利润的行业分化或将持续。denesmc
图5：上中下游行业利润分化加剧denesmc
图6：除原材料加工业的中游行业利润增长承压denesmc
-END-denesmc
本期作者：谭卓 宏观经济研究所所长 zhuotan@cmbchina.com ；王欣恬宏观研究员 xintianwang@cmbchina.comdenesmc
微信扫一扫，一键转发
关注“国际电子商情” 微信公众号
最新快讯
2024年下半年，中国汽车品牌乘用车出口量有望达到250万辆，全年总量将达450万辆，同比增长29%。
TechInsights预计，尽管通胀压力持续存在，全球经济背景也充满挑战，但2024年，全球智能家居设备、服务和安装费用的
据TrendForce集邦咨询最新研究，2024年第三季度全球电动车牵引逆变器总装机量达687万台，虽季增7%，但增长幅度较
据央视新闻报道，中国正加快推进汽车芯片行业标准制定。
小米近期公布了其2024年第三季度财报。
据湖北日报报道，11月22日，2024高端芯片产业创新发展大会在武汉举办。大会现场，高端芯片产业创新发展联盟成立。
11月26日华为发布了新一代旗舰Mate 70系列。Mate 70、Mate 70 Pro、Mate 70 Pro+和Mate 70 RS，搭载麒麟9010/
据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年第三季DRAM（内存）产业营收为260.2亿美元，季增13.6%。
2024年第三季度，中东地区智能手机市场（不包括土耳其）同比增长2%，出货量达到1220万台。
Canalys最新数据表明，2024年第二季度，全球可穿戴腕带设备市场出货量稳定在4400万台左右。回溯到疫情时期，人们
11月17日，彭博社的马克·古尔曼在PowerOn实时通讯中声称苹果公司正在评估“制造自有品牌电视机”的可能性，苹
根据此前美国半导体行业协会（SIA）的数据显示，2024年第三季度全球半导体销售额同比增长23.2%，环比增长10.7%。
11月27日，三星电子宣布了2025届总裁级别人事变动，以增强未来的竞争力，主要变动包括制度、部门管理、人员职务等
据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年第三季NANDFlash产业出货量位元季减2%，但平均销售单价（ASP）上涨7%，带动产业
根据TrendForce集邦咨询最新调查，全球汽车公共充电桩布建受土地和电网规划等因素影响，加上新能源车市场增长放
2024年第三季度，非洲智能手机市场同比增长3%，达到1840万台，市场在复杂的经济环境下表现出强劲的韧性。
2024年第三季度，全球云基础设施服务支出同比增长21%，达到820亿美元。
11月22日晚，深圳市汇顶科技股份有限公司（以下简称“汇顶科技”）发布公告，宣布公司正筹划通过发行股份及支付现金
据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年第三季全球电视品牌出货量达5,233万台，季增9.6%、年增0.5%。
北京华大九天科技股份有限公司（以下简称“华大九天”）发布公告称，公司拟由无实际控制人，变更为中国电子信息产业
近期热点
可能感兴趣的话题
热门标签
分享到微信
分享到微博
分享到QQ空间
推荐使用浏览器内置分享
扫码分享到好友
