国际电子商情讯，上周五，美国劳工统计局(BLS)公布l数据显示，9月美国非农就业仅增加19.4万，大幅低于市场预期（50万），失业率则由5.2%下降至4.8%...
继8月非农就业数据遇冷后，9月非农再次大幅不及预期。Delta毒株导致的疫情反弹仍是不及预期的主要原因：尽管新增感染已从9月初的高峰（日均确诊约16万）明显回落（当前约10万），但9月非农统计周中，疫情传播仍处高位（日均确诊约15万）。先于官方发布的ADP小非农数据略高于官方数据，录得新增就业56.8万。yPAesmc
图1：美国非农就业修复再度遇冷yPAesmc
资料来源：Macrobond、招商银行研究院yPAesmc
图2：美国疫情传播高位回落yPAesmc
疫情导致美国劳动市场的供需缺口进一步恶化。一方面，9月劳动力规模在年内首次显著下降（-18.3万）。调查显示，对感染新冠的担忧是抑制劳动意愿的最主要原因。另一方面，美国就业市场总体需求仍然旺盛。BLS统计显示美国职位空缺数达到创纪录的1,090万，而寻找工作的人数仅为767万。供需缺口导致薪酬水平持续上升，9月时薪同比增速达4.6%，成为推高通胀的因素之一。yPAesmc
尽管9月数据不及预期，但今年美国就业市场的整体表现仍较为亮眼。今年以来，美国月均新增非农就业约56.1万人，较2020年4月已累计修复1,740万，较疫前缺口缩窄至500万。yPAesmc
一是修复仍以服务业为主。9月私人部门新增岗位31.7万，其中服务业修复26.5万，贡献了136.6%的新增就业。上月因疫情反弹增速归零的休闲酒店业出现回暖，新增7.4万，重新成为拉动就业的最主要因素。专业与商业服务、零售和交运仓储分别新增6万、5.6万和4.7万。制造业（goods-producing）继续保持温和修复，新增2.6万岗位。值得注意的是汽车制造负增长0.6万，指向芯片带来的供给瓶颈仍未得到缓解。yPAesmc
政府部门就业持续恶化，是本月非农不及预期的直接原因。9月政府雇员负增长12.3万，环比下降15.7万。具体来看，州和地方政府教育雇员分别负增长1.7万和14.4万，是主要拖累因素。需要注意的是，BLS认为疫情打乱教育部门招聘的季节性趋势，可能导致统计偏差。yPAesmc
图3：政府教育雇员大幅下降yPAesmc
二是弱势群体情况有所分化。从学历上看，本科及以上学历人群就业情况的改善优于高中以下学历人群，前者失业率下降0.3pct，后者却上升0.1pct，差距扩大至5.4pct；从族裔上看，所有族裔的失业率均出现不同程度的下降，但非裔和亚裔尤为明显，分别大幅下降0.9和0.4pct。yPAesmc
图4：不同学历人群失业率分化边际扩大yPAesmc
三是永久性与临时性失业双双下降。与早期临时性失业下降主导的就业修复不同，9月永久性失业下降23.6万，临时性失业下降12.8万。“永久-临时失业差”相应缩窄至112.7万。yPAesmc
前瞻的看，随着Delta毒株在美国的传播开始回落，四季度美国就业有望逐步回暖。此外，尽管9月非农不及预期，但并未改变今年以来美国就业市场良好的修复态势。美联储强调更关注就业修复“累计进展”（accumulated progress），因此美联储预计仍将在年内开启Taper。yPAesmc
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本期作者： 谭卓 宏观经济研究所所长 zhuotan@cmbchina.com ；田地 宏观研究员 andrewtian@cmbchina.comyPAesmc
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