2023全年显示行业预测：谷底后的盘整期

自从去年显示面板跌入谷底以后，我们就没怎么再关注这个子行业了。实际在半导体产业这波下行期局势明朗之前，显示行业就已经率先发出了预警信号。scuesmc

作为面板类型的大头，LCD主要是2021年随新冠影响持续，而在产量和价格上发生史无前例的攀升的。强周期产业发展规律决定了，随后一波供过于求趋势到来。而且市场还遇上了需求端的明确疲软。可预见的是2022、2023这两年，显示行业基本跌入这波行情的谷底。显示行业2022年的倒退，应该是自2008年以来最严重的一次。scuesmc

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2022年下半年，面板厂开始努力控制产能利用率，但库存和ASP价格压力也迟迟不见放缓。从DSCC公开的数据来看，面板制造商这边TFT（薄膜晶体管）的引入（基于面积）几个季度持续下跌，但于在2022第四季度环比增长了3%，只是同比仍然下滑了21%；今年Q1的情况是总的TFT引入量环比下滑2%，同比下滑25%（6640万平方米）。当季面板库存天数小幅下降2%，但这需要考虑到中国农历年期间，许多工厂是停工状态，2%这个数字仍然是不乐观的。scuesmc

我们还是从LCD与OLED两大类别，以及面板厂营收、库存情况、工厂利用率等数据，来看看现如今的显示行业盘整得如何了。scuesmc

Fab利用率似抬头

自2021年Q4，LCD面板之上TFT的产能利用率达到这波行情的高点之后，宏观经济的不良影响开始全面发挥作用，地缘政治等不确定因素持续，2022 Q2和Q3这个数字分别下滑了6%和15%，Q3时TFT产能利用率已经降到65%，达到自2008年经济危机后的最低点。scuesmc

去年最后一个季度的fab利用率数字是略有回升的，今年Q1进入盘整阶段，Q2预计会有略微的恢复迹象。不同国家或地区的fab恢复情况还是有差异的。比如说韩国两大面板厂三星和LG，都相继在远离LCD面板，全面转向OLED。OLED受到行业下行期的影响更小，但就产能利用率来看，过去这段时间的情况也并不乐观。scuesmc

OLED面板几大类，分别是白光OLED（8.5代产线）、QD-OLED（量子点OLED，8.5代产线）、非柔性OLED（5.5代或更小产线）、柔性OLED（6代产线）。随消费电子市场下滑，这其中的任何一类在2022年下半年的产能利用率都未能超过70%。scuesmc

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TFT Quarterly Fab Utilization by Region, 2021-2023，来源：DSCC All Display Fab Utilization Reportscuesmc

LCD面板方面，2022年下半年主要的LCD制造商都对生产利用率进行了紧急控制。其中友达光电(AUO）和夏普的情况是最不乐观的。2022年Q3这两家面板厂的产能利用率都降到了50%以下。这一季，友达光电称其面板单位面积ASP价格环比只下降了3%。可见为了让面板价格保持平稳，面板厂在产能控制上基本做到了极致。scuesmc

产能利用率数字最低位出现在2022年9月——几大主要面板厂的均值为61%。随后10月、11月就出现了增长；在12月的停顿后，1月份再度恢复增长。从DSCC预测的上半年趋势来看，产能利用率的回升应该是主旋律。scuesmc

值得一提的是，LCD市场目前似乎有个产能利用率处在相对高位的玩家：HKC（惠科）。Q4其工厂利用率据说就已经回升到了83%，相比于行业均值的68%可以说是非常高了。虽然个体说明不了太多问题，这可能与HKC获取更多市场份额有关，而且目前也没有这家公司的库存数字；但大方向应该还比较明确。scuesmc

LCD面板处于盘整期

LCD面板大行情一般关注应用大类中的LCD电视（市场价值占比约三成）。LCD电视面板价格也是自2021年年中之后一泻千里。其实直到2022年Q1都仍有不少企业错判市场形势，导致库存的进一步积压和价格的持续走低。scuesmc

不同尺寸LCD电视面板价格从2021年中一直下拉到2022年夏季。2022年9月，LCD电视面板价格步入最低谷，之后就进入了调整阶段。10-11月面板价格略有回升，后续两个月则小幅下滑或持平，到今年2月再度略微抬头。季度环比增减数字，去年Q4维持了大约0.1%的水平上。今年Q1的情况还不错，均价有望增长最多2.7%。scuesmc

从不同尺寸LCD电视面板的单位面积价格来看，当前形势也基本类似。一般来说更大面积的电视面板，单位面积会有一定的溢价。比如85寸大面板，单位面积的价格还是比小面板显著更高的。不过盘整期内，也就是从去年9月以后，75寸和85寸面板单位面积溢价显著减少。预计Q1、Q2，这方面的溢价还会变得更低。scuesmc

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Monthly Area Prices per Square Meter for TV Panels, January 2020 – June 2023，来源：DSCCscuesmc

比如去年年中，75寸面板每平方米价格还在144美元左右，相比32寸面板高出40%。到9月份，虽然两种面板都在跌价，但价格差距仍然差不多是40%。而今年1月，两者差距已经缩小到了21%。DSCC预计到6月份，这两个尺寸的面板单位面积价格差距还会缩窄到16%。scuesmc

除了韩国的两家面板大厂，显示面板市场的大头仍然在LCD这边。虽说可预见的盘整期后，LCD价格会有回升，但就目前的价格状况以及依旧疲软的需求来看，大部分依赖LCD面板的企业去年Q3、Q4的营业利润仍然表现为赤字——实际去年我们就报道过，随LCD面板价格的下跌，大部分面板厂75寸以下面板价格都跌到了现金成本以下。scuesmc

刨除未在财报中提供营业利润的三星，其他主要FPD（平面显示面板）供应商的营业利润平均为亏损13%。今年Q1的LCD面板价格以及产能利用率回升，对于行业而言当然是好事，但至少2023年上半年，大部分面板厂的营业利润数字应该仍然无法抹除赤字。scuesmc

DSCC追踪2015年之后的的价格指数，2022年9月谷底的这一指数是30.5，今年3月预计会升到34；从同比增长率的角度，也是大概会在今年6月份以后摆脱负值。scuesmc

当前市场的需求端疲软信号仍未有松弛。在去年下半年经历了中国双11、双12，以及欧美的购物季，中国春节之后，市场表现仍然不怎么样，今年Q1的供应链库存甚至还有回升。不过持续的低利用率正在逐渐拉低超量库存。3月到二季度，面板价格就还会慢慢回调。预计3月份LCD电视面板均价会比12月份提升1.9%，整体Q1则会比去年Q4增长约1.7%。scuesmc

OLED面板今年预期增长2%

DSCC的OLED出货报告显示，2022年Q4，OLED面板市场收报于季度营收163亿美元，同比下滑3%；出货量同比下滑7%。那么2022年全年OLED面板市场价值总体417亿美元，小幅下滑了1%。scuesmc

这其中主要负增长的两位选手是OLED智能手机同比下滑1%，OLED电视同比下滑9%。其他不少OLED应用都有增长，增幅应该还不小；只不过大幅增长的应用如AR/VR、汽车、游戏设备等，市场容量在智能手机（占到OLED市场7-8成左右的营收和出货量）面前都是不够看的。scuesmc

一般Q4总有一些重大利好。比如说每年Q4是新款iPhone的销售旺季。去年Q4，iPhone 14 Pro系列的环比增幅达到了三位数；像OPPO、小米之类的手机厂商，新品出货量也有较大幅度的环比增长。所以OLED智能手机Q4的出货量和营收大约都有3%的同比增长，但也依旧未能抵挡OLED面板整体下滑的大趋势。scuesmc

2023Q1的数字不容乐观。DSCC预计这一季OLED面板营收同比下滑24%，也是因为采用OLED屏幕的手机和电视发生了比较大的出货量下降。其中智能手机应用方向的面板营收同比预计下滑21%，电视则下滑约39%。scuesmc

目前OLED面板市场的大头都是被三星（Samsung Display）拿走的。Q1三星的AMOLED面板营收占到总体市场的54%；紧随其后的是20%左右的LG Display和有望在这一季达到15%的京东方（BOE）。关注OLED面板市场的读者，可以着重关注这三家企业今年的财报。scuesmc

DSCC预期，OLED面板今年全年营收增长2%，达到约420亿美元左右。市场恢复的主力应用包括显示器、AR/VR、汽车、笔记本PC、电视、平板。通常列为利好因素的还有中国今年的防疫政策相对放开，以及从年初CES展会看到行业更为激进的价格策略，和新品类即将入市——尤其是在面向IT应用时，如更大尺寸的QD-OLED显示器。DSCC新一年对于OLED的预测好像非常乐观。scuesmc

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Annual OLED Panel Revenue by Application, 2020-2023，来源：Q4'22 OLED Shipment Reportscuesmc

DSCC认为今年用于智能手机的OLED面板出货量会有同比7%的增长，主要是因为柔性面板11%的增长和可折叠OLED面板45%的增长。其他类别应用的出货量同比增长包括，OLED笔记本PC，50%增长；OLED显示器，171%增长；OLED电视，12%增长；OLED平板，34%增长；OLED智能手表6%增长；OLED汽车105%增长；AR/VR，247%增长。（基于这些数字和年度总体2%的营收增量预期，智能手机OLED面板的营收增量应该持平或甚至有所减少）scuesmc

不过毕竟OLED面板在LCD面板面前，市场规模还是不够看的。所以2023年全年显示行业大趋势仍然会走低。这里面还需要考虑到LG和三星会关闭更多LCD工厂，以及当前需求端的疲软，其他制造商延后产能扩充。DSCC预计2023年，LCD产量跌3%，OLED产量增加6%。显示行业市场价值2023年的总体下滑依旧不可避免。scuesmc