半导体行业的占数术

半导体产品主要由硅制成，创造了0和1的时代；半导体行业也很大程度上建基于数字和图表上。vEresmc

戈登·摩尔在他1965年发表的经典文章中有五个数据点；最新的 WSTS 蓝皮书（Blue Book）有 1,784 个数据点，即37年2个月，或 446 个月，每个月有四个地区数据（美洲、欧洲、日本和亚太地区），不包括小计、总计、移动平均数等，446x4。vEresmc

有一种命理学是用数字来预测未来的，英文叫numerology，占数术。半导体行业这种长期大量的测量数据，和对于统计学家来说就像一座金矿，尤其是像我这样对时间序列（time series）非常热衷的人。vEresmc

之前几年和行内朋友交流，话题都是大缺货，营业额和盈利大幅增长。最近这几个月话题180度大转变，库存一大堆，也在比拼，但是在看谁的营业额下降得最厉害。从WSTS二月份的数据看，下降30%起跳。vEresmc

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世界半导体贸易统计（World Semiconductor Trade Statistics，WSTS）提供范围广泛的数据、分析和服务。蓝皮书列出实际数字，而绿皮书（Green Book）用图表展示。对于我们这个行业的人来说，这就像记分卡一样，每月焦急地等待，之后跟领导报告和竞争者表现的比较。vEresmc

蓝皮书包含三个月移动平均线 (3 Month Moving Averages，MMA's)。鉴于半导体行业的多元化性质，以及全球不同的假期和季节性因素，我认为使用十二个月移动平均线 (12 MMA's) 更为合适。vEresmc

当同比 ( YoY ) 增长线，即下方的蓝线从红色标记达到顶峰，向下并越过零增长线时，我将其归类为“下降”周期。 “增长”周期是指同比增长从绿色标记触底，向上并越过零增长线。vEresmc

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我们还不知道这次的下行周期将会持续多长时间，即右侧的最后一个红色标记。然而，如果历史会重复又重复的话，我们可以观察到一些规律。vEresmc

在之前八次的“增长”周期中，有一半在九月达到顶峰，一年有十二个月，为什么有一半的机会在九月呢？而在之前八次的“下降”周期中，有一半持续了18-19个月。vEresmc

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对于”九月现象”，我认为可以用美国黑色星期五、年末购物等消费者行为来解释。vEresmc

对于18-19个月的下降周期，我不确定这是否只是与摩尔定律有关系，而严格来说，戈登·摩尔最初的预测是芯片上的晶体管数量大约每两年翻一番，而不是 18 个月。我相信这也可以用半导体行业的周期性来解释，上下大幅度摆动，经历过度投资和投资不足的决策期。vEresmc

到2022年3月加上18个月，当前的“下降”周期是否会在今年9月完成？我不这么认为。这很可能需要更长的时间作调整。为什么？vEresmc

下图比较了全球半导体营业收入和资本支出。从2000年到2023年，资本支出平均占全球收入的23.1%。如图所示，投资率连续四年高于23.1%的平均水平，今年将会连续第五年。如果我们将这些 高於平均水平的投資比例加起来，大约是20%，或一年以上的投资。vEresmc

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这不是完全经过科学认证的预测方法，专业点称之为占数术，市井的说法就是算命，反正没有人有完美的水晶球。我的猜测是，这次的“下降”周期将在2024年的第三季度结束。我们还需要过一段时间紧日子。vEresmc

差不多40年了，WSTS是不是还是可靠的分析数据呢？这个我绝对有疑问，或者更精准的说，随着国产芯片的全球分额在提升中，WSTS对全球半导体行业的代表性和全面性会日渐下降。vEresmc

我真的希望我们半导体行业的原厂和渠道朋友，能够一同努力和合作，共同建立有权威性的行业统计数字，以科学的方法，用数据支持国家的半导体产业发展。vEresmc