960亿欧元，2.7万家企业！欧洲风投机构看好哪些领域？

许多技术型创业公司都希望在发展的某个阶段获得风险投资。无论是用于早期阶段的概念验证活动，还是为了扩大组织规模助其创新货币化(创新的想法或技术转化为可产生收入的产品或服务，从而实现其商业价值)，在预期的时间里拥有足够的资金都至关重要。q8Resmc

根据行业协会Invest Europe近期发布的《风险投资：推动欧洲创新报告》显示——在过去10年里，风投公司向近2.7万家欧洲企业投资了960亿欧元。，其中仅2022年风投公司给欧洲初创企业的投资金额就超过了180亿欧元。此外，该报告还指出“截至2021年底，风险投资为近90万人提供就业机会”。q8Resmc

总部位于伦敦的风险投资公司Atomico与超过35家合作伙伴共同编制了《2023年欧洲科技状况报告》，这份长达258页的报告以科技为重点，详细介绍了欧洲的风投情况，还包括欧洲与美国和世界其他地区风投市场的比较。其中，一个惊人的发现是：欧洲科技公司2023年的融资额约450亿美元，比2022年的820亿美元有大幅下降。尽管总的融资金额有所下降，但2023年仍是有记录以来欧洲风投金额第三高的年份。q8Resmc

Atomico的报告还指出，人工智能(AI)技术是2023年种子基金最主要的目标，占500万美元以下投资项目的11%。Atomico及其合作伙伴发现，2023年有11家专注于AI的机构，总计筹集超过1亿美元资金。q8Resmc

报告还涉及了深度科技初创企业面临的挑战。许多已确定的挑战是紧密关联的，如风险规避、通货膨胀和利率。虽然受访者认为获得资金是一个重大的挑战，但是欧洲的技术竞争力、人才短缺和监管限制也是无法忽视的障碍。q8Resmc

从风投公司的角度看问题

科技初创企业的种类繁多，对风投公司而言，追踪新兴技术和创新者是一项挑战。对此，EETimes Europe询问了风投机构、企业投资者和企业融资机构是如何做到这一点的。q8Resmc

专业深度科技投资公司Bloc Ventures(伦敦)的首席商务官Michael Dimelow说：“大多数风投公司都在寻找乘风破浪的机会，坐等大势来临是有技巧的。Bloc Ventures采用的是路线图框架，根据我们认为可能出现颠覆的领域来规划。我们的路线图是通过初步研究形成的，其中包括了大学和企业的意见，我们会预测哪些趋势将出现及何时出现。”据悉，Bloc Ventures利用资产负债表来进行投资决策。q8Resmc

在深度科技领域拥有40多年经验的企业融资公司TD Shepherd(荷兰乌得勒支)的管理合伙人Mike Beunder表示，经验告诉他，在预测哪项创新会成功，哪项创新不会成功时，没有绝对的真理。当被问及对当今技术的复杂性和广泛性的看法时，他回复道：“这个领域一直都很复杂，就像其他技术一样，例如双极工艺节点与CMOS的竞争。我们通过增加来自特定领域的合伙人数量来应对这种情况。此外，与其他风投公司不同的是，我们基于技术而非金融来运作。”q8Resmc

Amadeus Capital Partners(伦敦)合伙人Manjari Chandran-Ramesh 强调，初创企业的创始人需要全面了解自己的业务。她说：“无论在哪个行业及面临怎样的经济环境，风投公司评估寻求融资的初创企业时，总是归结为相同的因素——你想要获得支持，就需证明自己开发出了能解决行业已知痛点的产品或技术。我们希望能详细了解你的价值主张和你所瞄准的潜在市场的规模。”q8Resmc

开放式技术和生态系统：是助力还是阻碍？

事实证明，开放式硬件、软件和标准生态系统的兴起，对当今的工业和消费应用至关重要。作为消费者，我们每天依赖的许多技术都由开放式系统推动。对于初创企业而言，基于广泛推广的开放式标准和技术，为其进入市场提供了便利，但开放式技术也并非没有挑战。q8Resmc

“在发展过程中，初创企业会遇到一个关键的转折点，它需要重新评估和调整战略和运营方式，以适应更复杂的市场环境和竞争态势。初创企业的成功日益依赖于合作关系和更深地融入供应链，现在这一关联变得越来越关键且出现得也越来越快，”Chandran-Ramesh补充表示，“从风险投资的角度来看，这是一个好消息，因为创业者将专注于确保其产品能在市场中使用。不过，与合适的公司建立更紧密的联系需要时间，管理团队需专注于‘如何安排时间’来建立和管理这种关系。”q8Resmc

虽然开放性加强了企业之间的协作，但它也可能将权力赋予到规模更大的组织手中，而初创企业很少成为其最终所有者。Beunder强调了标准化工作所耗费的时间和金钱。“以RISC-V架构为例，它对初创企业的价值在于——提供了一种低成本或零成本的替代Arm内核的方案。这可能很有吸引力，但它需要企业做大量的内部支持工作。这种方法也很危险，因为初创公司是将助其成功的一部分，外包给了那些构建和实施标准的公司。”q8Resmc

从哪里开始？

“研究和了解初创企业的商业模式”是风投公司的首要任务，但有些技术创新需持续投资数年才能出现盈利，而且可能需要由一个生态系统(由合作伙伴组成)来帮助其发展。面对这样的早期环境，风投公司何时开始自己的研究工作？q8Resmc

Chandran-Ramesh称：“没有什么比在尽可能早的阶段直接接触最终用户更重要了。”作为风险投资人，从深谙特定市场的人那里获得最新的意见是非常宝贵的。有时你会发现，你向他们咨询的问题，甚至不是他们最关心的问题。她以量子计算市场为例指出，“虽然预计量子计算机市场将非常庞大，但要确定杀手级应用是什么还为时尚早”。q8Resmc

Dimelow指出，Arm公司花了30年时间才形成规模，因此时间安排是风险投资人的重要考量因素。“大多数投资者都是以运作10年期基金为基础，前提是在将资金投入公司的前5年内，他们必须看到足够的进展迹象，以支持被投资公司再发展5年。”很多人都对量子计算感到兴奋，并意识到这是一场为期20年的游戏。投资者可能会在投资初创企业后的5年内，因为看到进展迹象不足而减少对初创企业的后续的投资。此外，他们也可能会寻找更大的投资者(可能是大型企业或风险投资基金)来支持这些初创企业度过早期的困难阶段。“当人们意识到这是一场为期20到30年的游戏时，某些领域会出现‘量子寒冬’。”q8Resmc

Beunder说：“在初创企业的创新探索阶段，我们要找到它比市场上其他企业高出的10倍优势。10倍的提升对于初创企业进入市场并获得吸引力至关重要，任何只提升10%或20%优势的USP(独特销售主张)都注定会失败。因为当初创企业准备好产品时，这种程度的优势提升带来的差异化太小，客户购买这个新产品的吸引力度不够大。”q8Resmc

政府资助是否可行？

风投并非初创企业获得资金的唯一途径。比如，英国的“量子战略”倡议，许诺在10年内为多个研发项目提供25亿英镑(约合29亿欧元)的资金。根据以往的经验，政府资助的重点是研究和概念验证开发所需的初始种子资金，而不是向已证明其概念的初创企业提供A、B或C轮股权融资。q8Resmc

在最近的采访中，我们询问了量子计算初创公司 Oxford Ionics的首席执行官Chris Ballance对英国和欧盟资助特定项目或计划的看法。“我认为，欧盟的计划不如英国的计划完善。不过，欧盟的项目，尤其是在德国，投入了大量资金。而美国有大量的国防资金，政府在投入研发资金方面做得非常好。相比之下，英国政府担心会出现浪费资金的情况，所以其重点一直是规避风险，而不是追求收益。”q8Resmc

“我希望英国《国家量子战略》的发布，不会让相关企业在发展中陷入困境，”Ballance补充道，“英国在这方面可能会失败，因为他们没有以足够快的速度发放资金，也没有给予公司足够的自由和信任，让它们发展壮大并将资金用于有用的项目。”q8Resmc

Beunder指出：“政府项目本身就是缓慢、官僚的，其重点是确保纳税人的钱不被浪费，所以政府倾向于补贴大型高科技公司，比如补贴一家巨头公司10亿欧元。如果把这笔钱分散补贴在多家初创企业身上，政府发现自己并不具备同时进行这么多起交易的能力。这就是为什么政府项目似乎往往只惠及大公司。”q8Resmc

Bloc Venture的Dimelow警告那些寻求政府补助的公司：“一些初创企业陷入了一个无限循环，不断地追逐且依赖政府资金。实际上，政府进行干预的最佳方式是，在融资历程的每一步都明确说明，有哪些投资工具可供深度科技创企使用。”q8Resmc

Dimelow建议，政府应该成为一个“快速”的跟投者，帮助初创企业找到其他能够领导交易、增加融资轮次的聪明投资人。q8Resmc

Chandran-Ramesh则指出，一些初创企业重视政府补助的程度超过了重视客户的程度，他对此感到担忧。q8Resmc

对于初创企业的最佳建议

风险投资人对寻求融资的创业者提出了普遍建议：尽早开始，给自己留出筹集资金的时间。q8Resmc

Dimelow言简意赅地表示：“明智且深思熟虑地选择你的投资者。”q8Resmc

本文翻译自《国际电子商情》姊妹平台EETimes Europe，原文标题：Venture Capital in Europe: Picking the Right Wave to Rideq8Resmc