文晔高溢价买宣昶，是合理价格吗？
受到文晔高溢价收购消息刺激，宣昶今天开市直接暴涨。2Mzesmc
4月6日，又一起大型并购案发生。据报道称，中国台湾上市公司电子分销商文晔宣布拟收购另一大分销商宣昶。对于收购目的，文晔表示为整合资源、扩大运营规模并提升产业竞争力。2Mzesmc
据文晔公告显示，文晔拟以每一普通股27元新台币、总价18.97亿元新台币的现金对价，收购宣昶100%股权。过41%。本次收购预计将于10月1日完成，宣昶将成为文晔的全资子公司。2Mzesmc
公开资料显示，文晔成立于1993年12月，是仅次于大联大的台湾第二大分销商，也是乐视债主，代理产品线为电管芯片、通信芯片、嵌入式及处理器芯片、显示光学元器件等，厂家包括：TI、Avago、Atmel、DigitalPersona、海力士、Marvell、美信、美光、ST、Realtek、NXP、快捷半导体、安森美、Skyworks等。2Mzesmc
宣昶成立于1992年5月，去年营收总计约27亿元，除自研RF产品外，长期耕耘许多利基型应用领域，除个人电脑与智能手机外，也专注在电视、液晶面板、服务器、机上盒、电源网路、网路储存、触控应用等IC上。主要代理IDT（Integrated Device Technology）、Qualcomm Atheros（高通）、Richtek（立锜）、M-Star（晨星）、OmniVision（豪威）、MPS（芯源）等半导体原厂品牌。2Mzesmc
宣昶也是台湾独立分销商大将，以宣昶停牌前市值计算，此次收购出现高达41%的溢价。分析认为，看似买贵，其实是合理价格。宣昶现有产品线与文晔重叠性极低，文晔合并宣昶能够获得更为广泛的应用市场，宣昶去年第四季度资产净值高达23.5元，成长潜力明显。2Mzesmc
进入文晔后，借助其在亚太地区的客户基础及完整布建的营运管理平台，可加速扩展宣昶海外业务，将对其现有产品切入中国、韩国、东南亚市场提供相当助益，后期能产生良性化学反应。2Mzesmc
中国本土分销商并购，将停不下来
随着全球集成电路产业的并购重组，全球的电子元器件分销商开启新一轮洗牌，有一定规模和实力的中小型分销商受到大型分销商争夺的对象，对价高溢成为常态。2Mzesmc
早在2016年7月，全球头号电子分销商安富利集团（Avnet）收购了全球营收前十的英国IC分销商派睿电子（Farnell）。在国内，新一轮的电子元器件分销商洗牌也已经开始。2Mzesmc
2015年12月，北高智和亚讯宣布开启战略联盟，效仿大联大控股，共同组建好上好控股有限公司；2016年，英唐智控接连收购华商龙和联合创泰，打造电子分销垂直领域航母；力源收购鼎芯后，2016年8月，力源信息披露拟26亿收购帕太集团；2016年10月，芯智控股在港交所正式挂牌上市，正式启动元器件电商战略；2016年11月，新蕾电子欲打包旗下资产进入库易库再借壳罗顿发展上市；收购湘海和捷扬后，入股天河星供应链，2017年1月，深圳华强拟现金收购鹏源电子70%股权；润欣科技、上海韦尔相继上市扩充规模，收购意愿强烈。另外，世强、唯时信等老牌本土混合分销商都在积极谋求资本助力。2Mzesmc
同时，作为全球最大的电子市场，中国大陆供应链近年来崭露头角，IC领域涌现出一大批优秀公司，这也引起台湾分销商的广泛关注。2016年，大联大出资986万元认购商络电子的89.73万股，出资1.5亿元认购了深圳中电国际信息科技有限公司（简称“中电港”）15%股权。2Mzesmc
总结：中国本土能否出现分销巨头？
早期的全球电子产业分工，造就了安富利、艾睿电子、TTI等一批国际分销巨头；随后的全球电子产业聚集地效应带动下，大联大、RS、富昌电子、领时国际相继崛起。目前，国内全年营收能够连续三年达到10亿美金以上的本土分销商屈指可数。随着物联网、车用IC、5G通信的到来，国内集成电路产业迎来大发展机遇，更多市场资本关注、介入和参与，在电商平台和共享经济冲带来的新兴的商业模式下，本土分销商已经把10亿美元这道坎踩在脚下，未来中国能否诞生世界级的IC分销集团值得期待。2Mzesmc
未来十年，你认为国内哪家本土分销商最有可能跻身巨头行列？欢迎讨论！2Mzesmc
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