拟借孙公司VMware之“壳”
据美国财经新闻网站CNBC报道，在戴尔考虑的多种上市选项中，借壳上市是其中的一项，这一操作在美国被称为“反向并购”。借壳上市将会让戴尔避免上市的大量程序性工作，更快速完成挂牌交易的目标。biIesmc
在这项反向合并交易中，实际上将由VMware收购规模大于自身的戴尔，后者则可借此上市，无需进行正常的挂牌交易。这很可能将成为科技业历史上规模最大的并购交易，此前在2013年支持戴尔私有化的投资者也可借此变现，并有助于戴尔偿还约500亿美元负债。受此消息影响，VMware股价大跌。biIesmc
消息人士透露，戴尔也有可能采取传统的IPO（首次公开招股）上市方式，但反向合并可令其不必进行新的公开发行交易。戴尔尚未决定采取何种战略选择，目前还在考虑其他几条路线，如开展其他并购交易或收购目前尚未持有的VMware股份等，其中一名消息人士称，戴尔不太可能直接作价出售或出售所持VMware股份。换句话说，戴尔可能采用其他的子公司、孙公司“外壳”，但不太可能通过外部公司来借壳上市。。biIesmc
消息人士称，反向合并是戴尔及其顾问正在考虑的大胆的战略计划之一，该公司董事会将于下个月召开会议以评估多种选择，其中包括反向合并的很多选择还都处在早期探索阶段。biIesmc
如果真由VMware收购戴尔，则VMware将向戴尔创始人迈克尔•戴尔（Michael Dell）和身为戴尔股东的私募股权投资基金银湖（Silver Lake）发行股票，这些股东随后可在公开市场上出售股票，借此将其投资变现。biIesmc
VMware：当年的“皇冠之珠”
2015年戴尔以670亿美元收购了存储技术提供商EMC，以及后者持有的数据中心软件供应商VMware的80%股份，VMware被视为这场交易中的“皇冠之珠”，VMware的平台虚拟化软件是其发起收购的主要理由之一，但为了这笔交易戴尔也扛起了大笔的债务。biIesmc
MWare从事虚拟机软件业务。所谓的虚拟机，即在一台高性能电脑中运行多个操作系统，从而充当多台服务器来使用。据悉，在EMC公司被收购之后，VMWare目前仍然保持独立经营。biIesmc
VMware平台虚拟化软件技术被广泛使用，但随着企业将其基础设施从自己的数据中心转移到大型云提供商（如亚马逊和微软），VMware的发展前景受到了挫折。在2016年，该公司同意让客户在竞争对手亚马逊的云服务上运行其软件，承认其云模式优先。biIesmc
虽然VMware的收入每年都在持续增长，但速度已经放缓。2016年的销售额比2015年增长了6.7%，连续六年保持两位数的百分比增长。尽管如此，2016年公司净收入为12亿美元，创历史新高，2017年全年预测显示该公司将高居榜首。biIesmc
由于戴尔现在是一家非上市企业，因此其确切估值尚不可知。戴尔在2013年进行了一项244亿美元的私有化交易，并于2015年以670亿美元的价格收购EMC。迄今为止，这仍是有史以来规模最大的科技业并购交易。但从理论上来说，VMware收购戴尔将可使其相形见绌，成为最大的科技业并购交易。biIesmc
不过，目前戴尔和VMware发言人均拒绝置评。biIesmc
戴尔的退与进
2013年，戴尔创始人兼首席执行官 Michael Dell在2013年联手银湖（Silver Lake Management LLC）通过杠杆收购将公司私有化。当时，全球个人电脑已经成为一个夕阳市场，电脑销量从2011年就开始下滑。面对这样的市场趋势，戴尔公司决定进行类似IBM的转型，从一家电脑厂商成为一家企业IT服务厂商。biIesmc
如今，企业IT服务在戴尔的收入中，占到了更大的比重。不过在个人电脑市场，戴尔依然具有较强的竞争力。根据IDC等多家机构发布的季度报告，戴尔目前处在个人电脑市场的第一阵营（惠普、联想、戴尔），市场份额超过了15%。与陷入困境的第二阵营（华硕、宏碁、苹果）相比，戴尔的PC业务表现还算比较健康。biIesmc
戴尔虽然通过退市实现了向企业服务转型的目标，但是其经营状况并不理想，去年四季度亏损了9.4亿美元，另外公司目前背负了500多亿美元的债务，每年支付的债务利息高达20亿美元。biIesmc
据报道，促使戴尔公司重新上市的一个原因是美国特朗普政府最近实施的税收改革，在新税制之下，戴尔可能面临财务负面影响，而通过上市，戴尔有望减轻债务负担。biIesmc
本文综合自新浪科技、腾讯科技、TechWeb报道biIesmc
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