展望第四季，尽管第三季基期已高，三大DRAM原厂仍预期在服务器及手机需求的带动下，出货量有望维持成长。98Aesmc
观察各厂第三季营收表现，三星受惠于中国手机业者提前备货力道强劲，以及服务器需求缓步回温，销售位元出货量成长逾3成，带动营收较第二季成长5%，来到71.2亿美元；SK海力士的销售位元出货量成长约2成，营收季增3.5%，来到44.1亿美元。至于美光由于第二季基期较低，第三季位元出货成长近3成，营收为30.7亿美元，但市占率失守两成大关。集邦咨询认为，美光因缺乏新厂(greenfield)增加投片，可能导致市占持续受到压缩。98Aesmc
受第三季DRAM报价下滑影响，供应商利润空间被压缩
尽管第三季出货量走扬，但受到整体产业价格下跌近2成的影响，DRAM供应商的营业利益率呈现衰退。三星的营业利益率由前一季的41%下滑至33%，已接近公司中长期低标30%的门槛，集邦咨询认为三星接下来继续调降价格的意愿将十分有限。而SK海力士因第三季转换部分服务器存储器产能至行动式存储器，成本优化(cost reduction)较为明显，加上第二季基期低，第三季营业利益率从28%小幅下滑至24%。98Aesmc
美光本次财报季区间(6月至8月)的报价跌幅略高于韩系厂商(7月到9月)，因此营业利益率跌幅较深，从第二季的35%下跌至24%。展望第四季，在报价仅小幅下滑且成本持续优化下，原厂获利能力将有机会维持当前水平，不至于再出现大幅下跌。98Aesmc
由技术面观察，三星今年以来的投片规划大致维持不变。展望明年，Line13的DRAM产能将缓步转换至生产图像传感器(CMOS image sensor)，不过平泽二厂将启动量产，以减缓Line13的投片下滑，同时间导入1Znm的量产。整体而言，明年三星总投片量变化不大，1Znm的比重也不会太高，维持审慎增加产出的态度。SK海力士明年规划上除了持续将M10的DRAM投片转移至生产影像感应器外，同时将增加M14的产出。至于中国无锡的两座新厂，受到中美贸易战的影响，投片规划倾向保守。美光方面，台湾美光内存(原瑞晶)已全数以1Xnm做生产，下一目标将直接以1Znm生产，不过实际贡献将从2020年开始；而台湾美光晶圆科技(原华亚科)已有过半比例导入1Xnm，1Ynm占比则约3成。98Aesmc
台系厂商部分，南亚科第三季受惠于销售位元出货量大增超过35%，尽管报价下滑双位数，营收仍较前一季成长18.7%，但毛利率/营业利益率持续下跌。在相对高基期下，第四季的出货量恐呈现衰退，获利能力要见反弹仍需时间。至于华邦，整体营运表现维持稳健，DRAM营收较第二季小幅成长5%。力晶科技受到客户端库存水位偏高影响，出货量有所下滑，导致营收衰退6%（营收计算主要为力晶本身生产之标准型DRAM产品，不包含DRAM代工业务）。98Aesmc
98Aesmc
扫码分享到好友
