Q1经济增速放缓，观Q2反弹力度
根据联合国贸发会议的报告，受新冠疫情影响，2020年全球贸易收缩高达9%，预计2021年Q1全球货物贸易较去年Q4下降1.5%，服务贸易下降7%。（表1）全球主要国家采购经理指数（PMI）季度环比数据刚好印证了这一现状。CAgesmc
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PMI（采购经理指数）是国际通用的监测经济走势的重要指标，这个指标的基准线（荣枯线）是50，高于50表示经济扩张，低于50表示经济收缩。CAgesmc
先看全球。综合国家统计局、中国物流与采购联合会的数据显示，2021年1月全球制造业PMI为54.4，较上月回落0.8，2月PMI为55.6，较1月回升1.2，整体已连续8个月保持在50以上。CAgesmc
再看中国。中国制造业PMI Q1连续2个月下滑，主要受去年圣诞节提前消费、春节假期工厂停工/减产所致。同时，1月和2月中国部分省市疫情反弹，也一定程度抑制了部分生产经营活动，预计3月会有强势反弹。CAgesmc
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如图1，第一季度电子元器件采购总额环比下滑。从变化幅度来看，Q1采购总额呈正增长的企业，由去年Q4的87%下降至Q1的79%，尤其是10%-50%增长区间的企业明显减少。采购总额下降的企业，由去年Q4的13%上升至今年Q1的21%，采购额下降10%-50%的企业显著增多。CAgesmc
挑战仍来自供应端，供需差进一步拉大
如图2所示，2021年Q1采购面临的挑战几乎同去年Q3和Q4，包括：缺货涨价（45%）、未建立安全库存（15%）、供应商没有规模支持能力（9%）、物流受阻（8%）、分销服务灵活性差（8%）、物料采购过于集中（6%）、产品质量问题（2%）。CAgesmc
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可见挑战仍来自于供应端，“缺货涨价”的幅度显著超越去年Q4且已经常态化，“物流受阻”占比的抬升可能跟集装箱短缺以及美国-中国空运/海运费率飙升有关。CAgesmc
Q1紧缺元器件品牌和类别分析
如图3所示，Q1最为缺货的品牌依次是ST（14%）、TI（11%）、NXP（9%）、Infineon（7）、Onsemi（6%）和Murata（6%），大多跟汽车对元器件的需求增加有关。CAgesmc
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