Nvidia与Arm并购案若破局会怎么样？

美国联邦贸易委员会(FTC)日前表示，打算以市场竞争公平性为由提出诉讼，阻挡Nvidia对Arm的收购案。FTC表示，此交易可能会让Nvidia取得太多「对手业者赖以开发自有竞争芯片产品」的技术与设计掌控权，而两者之结合将会取得扼杀市场创新的手段与动机。cjMesmc

Nvidia对Arm的收购提案自2020年夏天宣布就引来不少疑虑与市场耳语，至今悬而未决；产业界一直在酝酿反对声浪，而最近似乎有开始凝聚的迹象。在半个月前，英国政府以市场竞争以及国家安全为由，扩大了对此桩交易的调查，而FTC也差不多是在那个时候开始表达对收购案的担忧。cjMesmc

对此，Nvidia表示将继续与反对者奋战到底，并将坚持努力完成对Arm的收购；该公司并发表以下声明响应FTC的疑虑：cjMesmc

“随着我们进入FTC程序的下一个步骤，我们将持续证明此交易将有益于产业且鼓励竞争。Nvidia将投资Arm的研发，加速其技术蓝图，并以促进竞争的方法来扩展其产品阵容，为所有Arm的授权客户创造更多机会，同时扩展Arm生态系。Nvidia承诺将保留Arm的开放授权模式，确保其IP能被任何一家有兴趣的授权者取得，无论是现在或未来。”cjMesmc

不过Nvidia婉拒进一步发表意见。cjMesmc

Nvidia收购Arm的交易目前也仍在等待中国政府的批准。有鉴于中国政府曾经因为拒绝批准而让恩智浦半导体(NXP)与高通(Qualcomm)的合并案破局，再加上国际贸易冲突、政治紧张局势以及Arm在中国的合资公司所发生的经营权纠纷，中国政府的决定使Nvidia-Arm合并案进一步复杂化。cjMesmc

市场研究机构Tirias Research首席分析师Jim McGregor对FTC在此时提出反对Nvidia合并Arm表示惊讶，因为该机构仍在针对该案进行审查，以正常程序来说，FTC恐怕无法在审查未完成前提起诉讼。而针对Nvidia宣示加倍努力完成交易，他认为：“Nvidia CEO黄仁勋不会退缩，他的意志非常坚定，这也是Nvidia能有今日市场地位的原因。”cjMesmc

另一家市场研究机构The Linley Group的资深分析师Mike Demler则认为，黄仁勋的大胆也可能为他自己带来麻烦：“他在一开始对收购案将顺利完成的声明显然没有帮助，那只是引来更进一步的仔细审查；对于此案与该公司收购Mellanox的交易一样，是彼此互补的想法太天真。”cjMesmc

Nvidia是在2020年9月宣布将自软银(Softbank)手中收购Arm，当时总交易价值为400亿美元；不过根据估计，从那时候到现在的股价变化，使得这桩交易案的总值达到540亿美元。无论如何，此案都将名列商业史上最大规模的合并案之一。cjMesmc

该收购案宣布的当下，也让一些Arm的授权客户感到担忧，害怕Nvidia会对Arm的营运有太多控制权，可能让Nvidia的竞争对手很难或无法再取得重要的技术，并因此扼杀创新──就如同FTC的疑虑。还有另一种担忧是，Nvidia是否会透过对Arm的收购取得对手公司的一些竞争信息？cjMesmc

对Nvidia-Arm合并案有所疑虑的业者们，将这些担忧传达给主管机关，而FTC宣布针对此案提起诉讼的理由，就包含了该案可能损害以下采用Arm技术产品之三大市场的竞争：cjMesmc

• 客车所采用的高端先进驾驶辅助系统；这类系统提供计算机附注的驾驶功能，例如自动变换车道、防止偏离车道、驶入/驶出高速公路，以及防碰撞等。
• 数据处理单元/智能网卡(DPU SmartNIC)；为先进连网产品，用以提升数据中心服务器的安全性与效率。
• 云端服务业者应用的Arm核心处理器；这类新兴产品利用Arm的技术满足支持云端运算服务服务之现代数据中心所需的性能、功率效益以及客制化。

尽管有以上的忧虑，也有一些Arm的授权客户(包括Nvidia的竞争对手)支持此合并案。cjMesmc

合并案破局会怎样？

如果Nvidia对Arm的收购宣告失败，对后者来说选择似乎会变得很有限，甚至可能对一些Arm的授权客户(包括Nvidia的竞争对手)带来风险。不过Tirias Research的McGregor对于Arm是否会再找一家买主表示怀疑，因为自软银开始兜售Arm，除了Nvidia不曾有其他公司出价，而且从那时候起“没有人能提出有竞争力的出价，可保证Arm维持更中立的地位。”cjMesmc

对Arm来说，下一个更好的选择或许是寻求IPO，而这也是软银与Arm在Nvidia跳出来说要收购之前考虑过的出路。McGregor提醒，就算Arm的技术研发以及开放IP授权的模式如此成功，与像是英特尔(Intel)这样的处理器竞争对手相比较，其营收规模也只是差不多而已；这实际上使得Arm很难跟上研发投资的脚步，如果没有来自一家更大公司(如Nvidia)的资源挹注，Arm只靠自己的力量，很有可能在技术上落后。cjMesmc

McGregor认为，单打独斗的Arm将会再次陷入“只是一家IP业者”的困境，而“Nvidia正努力向所有人保证会投资并维持Arm业务结构的完整(如前面的声明所言)。”cjMesmc

至于竞争对手们可以相信Nvidia吗？也许可以，也许不能。McGregor表示，毕竟Nvidia是一家在竞争激烈的业务中具备高竞争力的厂商；而他也指出，“对Nvidia来说，改变Arm的商业模式就太愚蠢了。”cjMesmc

The Linley Group的Demler还表示，“如果交易破局，Nvidia将根据与软银签署的分手条款，得赔偿对方12.5亿美元。”cjMesmc

(参考原文 ：FTC Tosses Monkey Wrench Into Nvidia-Arm Deal，By Brian Santo） 编译：Judith Cheng 责编：Elaine LincjMesmc