老牌PCB上市公司负债超10亿，陷入重整？

方正转型：从电脑设备到智慧城市

国际电子商情讯 10月9日，*ST方科发布公告透露，共有3家企业/联合体报名参与公司的重整投资，分别是珠海华发实体产业投资控股有限公司、胜宏投资联合体、美的集团股份有限公司。PYqesmc

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截图自官方公告PYqesmc

资料显示，*ST方科指的是方正科技集团股份有限公司(简称“方正科技”)，前身为上海延中实业有限公司，是北大方正信息产业集团旗下的内地上市企业。业务涵盖PCB元器件—高速宽带接入—多垂直行业解决方案，自称为智慧城市建设提供从顶层设计到垂直行业的软硬件解决方案。PYqesmc

回顾方正科技的发展历程，其主营产品有两次重大改变。PYqesmc

• 第一阶段的主营产品是电脑设备（1999至2010年）。

1999年11月公司成功由“延中实业”改名为“方正延中科技”后，便马不停蹄，四天后投资设立了“上海北大方正科技电脑系统有限公司”；次月，“东莞市方正科技电脑有限公司”正式成立，上述两家公司正式开启“方正电脑”业务体系。不到两年时间，2001年9月，方正科技在东莞建成当时国内最先进、产能最高的PC生产基地，年生产能力达300万台以上。PYqesmc

随后几年，方正电脑进入最辉煌的时代。一方面，方正电脑陆续进入全球电脑市场销量榜前列，甚至在2010年取得“服务满意度排名国内IT服务商首位”，其中台式机服务满意度排名超过惠普，笔记本服务满意度排名超过戴尔。另一方面，方正电脑得到政府方面的全力扶持，不仅在2002年获得了国家免检产品证书，还多次获得多地政府的采购订单。在产业链合作方面，2007年至2010年期间方正多次与英特尔、微软、宏碁等厂商合作，联合推出多款PC竞品，一时风头无两。PYqesmc

但不曾想，发展势头正劲的方正竟然直接”转行“了。因为时任方正副董的魏新不看好PC业务，认为公司没有核心技术。2010年把PC业务以7000万美元的价格“贱卖”给了宏碁。至此，“方正电脑”的时代结束。PYqesmc

• 第二阶段的主营产品是扫描仪/打印机（2010至2013年）。

历时较短，主要是从PC制造销售商向IT服务提供商的转型过渡期，主营产品以扫描仪和打印机为主。PYqesmc

事实上，方正扫描仪诞生于2000年，一直以来都有业绩贡献，但无法和PC业务这个“现金奶牛”相提并论。所以在PC业务售出之后，扫描仪业务成为支撑公司转型的关键“稻草”。PYqesmc

• 第三阶段是现如今的智慧城市（2013年至今）。

2013年起，方正科技通过收购、投资、合作等方式，先后进入医疗行业、汽车移动互联、司法领域、石化产业，为全面进入智慧城市赛道提前准备。PYqesmc

2014年12月，方正科技成功收购方正宽带、方正国际两家公司，其中方正宽带主营是高速宽带接入，方正国际则提供多垂直行业解决方案，至此方正科技的“智慧城市蓝图”正式开启。随后至今，方正科技在智慧城市布局方面先后和华为、小米、阿里等巨头签约合作。PYqesmc

但从业务收入构成来看，方正科技的主营业务并不是智慧城市。PYqesmc

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数据来源：官方公告，制图：国际电子商情PYqesmc

2021年报显示，公司全年58%的收入来自于PCB销售。其PCB业务涵盖产品研发、生产、制造和销售，拥有4家电路板厂和1家电路板研究院，分别坐落于珠海、重庆两座城市，主要产品为快板、高密度互连板、普通多层板（2-40层）、系统板、大型背板、金手指板等，年产能达1500万平方英尺。所以业内更多视其为一家PCB上市企业。PYqesmc

方正PCB的特点

（1）历史悠久PYqesmc

1986年成立的珠海方正印刷电路板发展有限公司（简称“珠海方正”），是方正科技PCB业务的“总司令部”。珠海方正迄今已有三十多年的发展历史，公司入门展厅处的“历史的见证者”这六个大字，以及满墙的企业荣誉和纪念照片，诉说着这家老牌PCB厂商的辉煌历史。PYqesmc

珠海方正PCB工厂的定位分别是：珠海方正科技多层电路板有限公司(F1)主要生产多层板、通讯系统板；珠海方正科技高密电子有限公司(F3)主要生产HDI、系统板；珠海方正科技高密电子有限公司QTA(F5)主要生产封装基板；珠海方正多层电路板智能化工厂（F7）主要生产高端通讯、服务器及存储PCB。PYqesmc

2007年方正科技落子重庆，花费5亿元建立重庆F6工厂；2009年F6重庆工厂高端背板投产。2021年，重庆高密荣获2020年“重庆市智能工厂”称号。PYqesmc

目前，方正PCB业务的员工数量达4700+人，月产能20.8万平方米，2021年营业收入超30亿元人民币，占方正科技总营收的58%。PYqesmc

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截图自官方网站PYqesmc

（2）智能制造PYqesmc

方正科技在PCB智造的起步较早，投入力度较大。以目前方正智能化最高的工厂——2021年投产的珠海方正多层电路板智能化工厂（F7）为例，项目预计投资为10亿元左右，分两期建设完成，项目资金自筹。PYqesmc

据悉，F7新工厂按照高端智能化工厂的要求进行设计与建设，设计产能为月产PCB 100万平方英尺（初始产能50万平方英尺/月，满载产能175万平方英尺/月），致力于打造成全球高端通讯、服务器及存储PCB的生产中心。PYqesmc

走进F7工厂，在一楼的钻孔车间，数十台轴钻机正在同时工作，板件会通过AGV自动传送机器人从指定线路运送到轴钻机进行下一步加工。在三楼的曝光车间，有一间千级洁净室，里面有数名工人正在操作精密设备，对板件进行蚀刻加工，这是印刷电路板制造中的关键一步。PYqesmc

为何走到重整这一步？

好端端的一个老牌PCB上市企业，为何如今走到重整？从重整的相关公告来看，直接原因是“公司不能清偿到期债务”。PYqesmc

2022年6月，方正科技收到北京市第一中级人民法院送达的《通知书》，债权人（北京方正数码有限公司）以“方正科技不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务，但具有重整价值及重整可能”为由，于2022年6月2日向北京一中院申请对公司进行重整。PYqesmc

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截图自官方公告PYqesmc

事情源于2020年10月，方正科技向北京方正数码借款约2606万元，用于补充流动资金，还款期为2021年4月28日。随后双方签署新的借款合同，确认待偿还金额约2718万元，并延长还款期至2021年11月12日。然而，方正科技称由于公司面临经营困难，资金短缺，无法偿还上述债务。截至2022年6月，方正科技仍未清偿该笔债务。固，北京方正数码向法院申请对方正科技进行重整。PYqesmc

同年9月27日，北京一中院裁定受理方正科技重整；次日，方正科技公开招募重整投资者。10月9日，方正科技发布报名参与重整投资的3家企业/联合体。PYqesmc

冰冻三尺非一日之寒

早在2021年末，方正科技因“年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值”，且最近连续三个会计年度（2019年度至2021年度）扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，被实施退市风险警示（在公司股票简称前冠以“*ST”字样）。PYqesmc

另据2022年8月的公告，方正科技及子公司因流动资金紧张，出现部分债务未能如期偿还或续贷的情形，公司和全资子公司逾期借款本金及逾期净额合计约18亿元，占公司最近一期经审计净资产（绝对值）的256%。PYqesmc

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截图自官方公告PYqesmc

对此，方正科技表态称，若公司未能妥善解决逾期事宜，可能导致公司其他债务交叉违约，公司可能将面临诉讼、仲裁、银行账户、资产被冻结、被强制执行等风险，同时可能面临支付相关违约金、滞纳金和罚息等情形，将进一步加大公司的资金压力。PYqesmc

根据2021年年报，公司实现营业收入54.32亿元，归属于母公司所有者的净利润为-12.12亿元。主要原因是：PYqesmc

• PCB业务由于子公司珠海多层兰埔厂区停产搬迁，一次性支付了较大规模的搬迁安置费用；珠海多层高端智能化产业基地因投产开始大规模计提折旧，而客户认证周期较长，导致产能爬坡期成本增加；同时，由于PCB业务客户产品结构发生变化，造成高毛利产品订单减少，以上因素致使报告期内公司PCB业务的利润同比大幅度减少。
• 由于公司及子公司方正宽带资金压力加大，部分债务违约，对方正宽带品牌、客户开发及维护等造成较大的不利影响，叠加国内宽带接入市场竞争持续激烈，导致方正宽带用户持续流失、规模持续萎缩，报告期内出现较大的经营亏损。
• 公司IT系统集成业务在内外部环境压力下，签单规模下降、交付进度放缓和回款不及预期，导致报告期内收入下滑，亏损较上年有所增加。

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2021年度财务数据，截图自官方公告PYqesmc

2022年上半年，方正科技营业收入21.99亿元，同比增长8.91%；归母净利润亏损2.25亿元；经营现金流净额减少2001.7万元。截至2022年6月底，公司净资产为-9.27亿元。PYqesmc

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2022上半年财务数据，截图自官方公告PYqesmc

深层原因：母公司重整案

方正科技陷重整的深层原因，或许与母公司北大方正集团有限公司的重整案有关。2020年随着母公司方正集团爆雷，陷入破产重整，方正科技也走入危机之中，曾被北京银行、方正数码等债权人申请重整。PYqesmc

据方正科技今年5月发布的《退市风险警示的提示性公告》，2021年全年公司通过协商，获得北大方正集团有限公司及关联方新增2.25亿元借款支持，展期6.2亿元借款的支持。但随着母公司也面临破产重整，方正科技缺少母公司的资金支持后，资金压力骤然上升。PYqesmc

方正科技在2021年报中表示，方正集团重整完成后，中国平安将间接控制公司，目前公司控股股东、实际控制人完成变更的时间尚不确定，后续公司实际控制人的变更，可能会对公司未来生产经营造成一定的影响。PYqesmc

同时，方正科技在今年9月表示，公司正式进入重整后，可能存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司将被实施破产清算，同时公司股票将面临被终止。PYqesmc

重整引来多方报名参与

最后介绍一下3家报名者的基本情况。PYqesmc

（1）珠海华发实体产业投资控股有限公司PYqesmc

简称“华实控股”，是珠海华发集团有限公司的全资子公司。珠海华发集团是珠海最大的综合型国有企业集团，现控股“华发股份”“华金资本”“华发物业服务”“庄臣控股”“维业股份”“华灿光电”“光库科技”“迪信通”8家上市公司，以及“华冠科技”“华冠电容”2家新三板挂牌企业。PYqesmc

截至2022年6月底，华发集团资产总额超6200亿元。华实控股成立于2019年，是华发集团实业投资集群的核心平台。集群涵盖财务性投资、战略性投资、实体产业发展载体平台运营三大业务方向。PYqesmc

（2）胜宏投资联合体PYqesmc

由胜宏科技(惠州)股份有限公司(A股上市公司胜宏科技)、广发乾和投资有限公司(广发证券全资子公司)、珠海格力金融投资管理有限公司(珠海格力集团有限公司全资子公司)组成。PYqesmc

其中，胜宏科技主营新型电子器件的研究开发、生产和销售。主要产品为双面板、多层板等，产品广泛用于计算机及其周边、网络通讯、消费电子、汽车、LED、工业控制等下游领域。PYqesmc

广发乾和系广发证券以自有资金投资非上市公司的平台，主聚焦先进制造、半导体、医疗健康、新消费、TMT等几大领域并进行深度布局。PYqesmc

格力金投是格力集团全资控股子公司，聚焦集成电路、生物医药、新材料、新能源、高端打印设备等产业领域，已发起组建和参投产业基金达25支，基金总规模约550亿元，撬动其他资本超400亿元；已投产业项目达315个，投资总额约284亿元。PYqesmc

（3）美的集团股份有限公司PYqesmc

美的集团主营消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链。2021年，美的集团营业总收入3434亿元，《财富》世界500强排245位，全球员工数量超16万人。PYqesmc

总体来说，报名参与*ST方科重整投资的3家报名者均实力雄厚。根据重整招募条件，原则上，报名者最近一个会计年度合并口径经审计的资产总额应不低于100亿元或归属母公司净资产不低于50亿元。同时，还需要缴纳“方正科技投资意向保证金”共计人民币2000万元。PYqesmc

此外，这3家报名者与方正科技具有较高的产业协同性，符合相关的重整招募条件。例如，胜宏科技是PCB上市企业，与方正PCB是同行，具有丰富产业经验；而格力集团和美的集团在智能家居方面持续发力，与方正科技的智慧城市布局有高匹配度。PYqesmc

国际电子商情将持续关注方正科技重整相关事项后续进展及影响情况。PYqesmc