美国经济出现调整，08年电子产业是否会重现大萧条？

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经过多年的成本削减、产品多元化和复杂的重组之后，电子产业似乎处于比以前更有利的位置，能够经受住目前美国经济风暴的冲击。虽然上一次严重的经济衰退重创了电子产业，导致了一些企业破产，并使许多公司数年来难以恢复元气，但这次美国整体经济中正在酝酿的风暴似乎不太可能打翻电子产业这条大船。 尽管许多领先电子企业一直在进行利润再投资，有时还完全利用现金收购对手，但从许多电子企业的资产负债表来看，这些企业的长期负债较低，有的甚至是零，且他们的库存较小、现金充盈，这是在经济萧条或者经济成长放缓时期企业求得生存的必备条件。 电子产业能达到这种状态，并非完全是靠运气。在过去五年里，电子制造商及其元器件供应商为了改善财务状况，采取了许多关键措施。为了避免再度出现2001年那样的严重下滑，同时也为了应对市场中发生的重大经济与地理位置的变化，电子企业采取了相应的对策，而且他们相信，这些策略将降低市场增长周期剧烈变化给其造成的风险。 北美的主要高科技公司，包括OEM厂商、半导体供应商和电子制造服务提供商在内，大多数已经卖掉、分拆或者关闭了不盈利或者非核心的业务部门，通过创新和战略收购扩展了产品线，调整了供应链以实现最佳绩效，建立了牢固的外包关系，并将利润再投资于新产品。另外，电子产业并没有重蹈20世纪90年代末的覆辙，当时企业出过高价格收购竞争对手，而当市场崩溃时，他们所收购的企业变得一钱不值。 据一些行业分析师分析，电子企业所进行的上述努力一直持续到2007年第三季度，为其带来了可观的回报，许多企业因此变得更加敏捷，即使需求开始走软，这些企业也仍然能开拓出新的机会。 库存控制表现出色 最近市场调研公司Thomas Weisel Partners对企业库存情况进行了一次全面调查，调查结果显示电子制造商在2007年加强了对供应的控制。而在以前，厂商通常会为了准备迎接年底的销售旺季而积极扩大库存。Thomas Weisel公司的分析师Matthew Sheerin表示，整个电子行业供应链的总体库存天数比上一季度减少了三天，为43天。而历史上第三季度平均库存天数比第二季度增加四天。“EMS厂商和半导体供应商的库存今年第一季度库存削减幅度最大，其它关键领域的库存微幅上升。”他说，“这样的进展为元器件领域在未来几个季度的复苏奠定了基础。” 但是，市场下滑的压力开始增加，尽管比较缓慢。有几家电子公司已发出警告，称销售额增长速度在2007年第四季度开始下降，而且许多观察家预测关键领域可能会进一步疲软。其中一个典型的领域是个人计算机，该领域在去年第三季度强劲增长，刺激了英特尔和AMD这两家领头微处理器供应商销售额的上升。有些分析师表示，消费市场可能引领经济走向衰退。投资银行美林的分析师David Rosenberg表示：“消费市场似乎在走向衰退，相信 调查结果也预示了这种倾向。” 即使2008年上半年美国经济步履维艰，最初对电子产业的冲击也将是有限的。实际上，虽然这些公司的销售额可能有所下降，但它们相对强大的现金流、较少的库存和较低的营业成本使得电子产业不太可能像2001年产业下滑时那样大刀阔斧地清理库存，产业受到的打击也不会像那时那么严重。2001年的产业衰退让业内许多企业措手不及，背负着沉重的债务与库存，电子产业中有数百家企业破产，剩下的企业花了许多年时间才终于走出低谷。 这次情况不一样了。在市场增长时期，大部分企业赚取了丰厚的利润，而且由于外包和严密的支出管理以及其它因素，大多数企业的营运成本都处于最低水平，库存也处于数年来的最低水平。在以前市场下滑时期，库存曾使电子产业痛苦不堪。 盈利状况现金充沛 电子产业目前的现金充沛。以思科为例，在上次电子产业衰退最严重的时期，思科勾销了30多亿美元的过剩库存。当时思科建立这些库存是为了满足强劲的需求，可是当互联网泡沫破灭后，需求也随之消失。 思科这次没有犯同样的错误。在最近的财季，思科董事长兼首席执行官钱伯斯预计营业收入将出现两位数的增长，而其目前的库存只有13亿美元。在这一财季中，思科拥有大约250亿美元现金和短期投资，长期负债只有66亿美元。而在2001财年第三财季，思科拥有22.5亿美元的过剩库存费用，在当年第二财季思科曾因“营业费用与额外过剩库存费用”而多出了11.7亿美元的特殊开支。 这次苹果的表现更为出色。该公司在2007第三财季结束时拥有150多亿美元现金和短期投资，负债为零，库存只有3.46亿美元。总体来看，北美最著名的七家OEM厂商－苹果、思科、戴尔、惠普、IBM、摩托罗拉和北电网络在2007年第三季度结束时共拥有980亿美元现金和370亿美元的长期负债。 半导体厂商的状况也普遍不错，他们在近几年的销售额一直呈两位数增长。以全球最大的芯片厂商英特尔为首，排名在前六位的半导体公司在2007财年第三季度结束时共拥有近300亿美元的现金，长期负债只有106亿美元。 即使利润率受到挑战的电子制造服务领域库存控制情况也明显好于以前，排名前五位的厂商在2007年第三季度结束时只拥有29亿美元的现金储备。据分析师称，EMS厂商的库存总计为40亿美元，属于较低水平，长期负债为30亿美元，处于合理水平。